導讀：比亞迪真的很“熱”，在今年年初宣布停售純油車開始，比亞迪的好消息不斷。
銷量方面，前九個月，比亞迪純電動和混合動力插電式汽車的總銷量增長了 250%，達到 120 萬輛，已經(jīng)快超過比亞迪去年銷量的兩倍，就現(xiàn)在這9個月的數(shù)據(jù)放到2021年其銷量排名都可以放第四。
利潤方面，比亞迪預計，7-9 月當季凈利潤將在 55 億元至 59 億元人民幣（7.65 億美元至 8.2 億美元）之間，同比增長 333% 至 365%。
市值方面，其在香港上市的股票上周上漲了 6%，市值達到了約為 930 億美元，與通用汽車公司和福特汽車公司的總市值相當。
比亞迪汽車，產(chǎn)品真的是“熱”，也引發(fā)了業(yè)內(nèi)關(guān)注比亞迪現(xiàn)象的行業(yè)研究“熱”。在看到比亞迪如此輝煌的戰(zhàn)績時候，我也收到很多不同主機廠的朋友提問，比亞迪為什么熱？
其實在2004年左右的時候，國內(nèi)各家都在用著山寨的日本發(fā)動機瘋狂賺錢的時候，各家都在搞汽車國標排放的時候，比亞迪卻在研究混動技術(shù)，并且穩(wěn)步迭代，所以到了2020年之后起，其混動的性能做到了獨樹一幟，在能耗方面優(yōu)勢明顯。
比亞迪也是在一開始就在其混動車型上面使用磷酸鐵鋰電池，在經(jīng)歷寧德時代瘋狂擴張的時代，比亞迪依然堅守了磷酸鐵鋰的研發(fā)技術(shù)投入，并穩(wěn)步迭代高能量比的磷酸鐵鋰刀片電池技術(shù)，也在三元鋰供應鏈的不穩(wěn)定下體現(xiàn)了其成本優(yōu)勢。
正是有了對于新能源汽車未來的判斷，對于動力系統(tǒng)以及儲能系統(tǒng)兩大核心的管控和深耕，比亞迪汽車贏取了其該有的銷量，利潤，市值輝煌。
所以比亞迪的成功是厚積薄發(fā)，走對混動和磷酸鐵鋰電池賽道。對于汽車這種長供應鏈、長產(chǎn)品周期的大宗商品，短期的行為并不是其主要的影響因子，對其有影響的是對長期趨勢的正確把握和投入的堅持。所以，我覺得想通過對比亞迪短期研究一把而獲得經(jīng)驗的企業(yè)，還不如多對行業(yè)進行判斷，投入技術(shù)進行儲備，以創(chuàng)新應對未來客戶需求。相比于比亞迪現(xiàn)在的銷量，利潤以及市值，如果仔細觀看其財報，可以看到其財務報表中的Net Profit Margin（%）凈利潤率卻連續(xù)多年都在屬于很小的個位數(shù)中徘徊，如2021年1.4%，2018年的2.8%而近幾年最高的是2017年4.0%，另外最新的2022年一季度在可見銷量都在暴增的情況下其凈利潤卻只有1.36%比之前還低。
而如果再看，國際汽車巨頭們例如豐田，福特，通用他們的凈利潤率都會在7%左右，歐洲的豪車企業(yè)會在10%甚至以上，而超豪華車輛例如我之前文章《從汽車工業(yè)內(nèi)卷之王超跑車型的品牌-蘭博基尼看超跑商業(yè)業(yè)務，產(chǎn)品。》講到的蘭博基尼和法拉利，都沖擊20%以上。
當然比亞迪的年報業(yè)務不止汽車業(yè)務，其汽車業(yè)務占據(jù)整體業(yè)務超過50%另外將近40%的業(yè)務是手機電子組裝業(yè)務，如果參照手機電子代工業(yè)務巨頭富士康的凈利潤平均4.3%來看的話，比亞迪當前一點幾的數(shù)據(jù)依然是有差距。另外也可以看到，比亞迪也在遭遇其歐美大股東的資本減持。2022年8月，巴菲特啟動了其對比亞迪的減持。兩度減持之后，伯克希爾哈撒韋公司在比亞迪H股的持股比例從20.49%降至18.87%。2022年10月18日，據(jù)港交所披露的文件顯示，貝萊德對比亞迪股份H股的持股比例從6.21%降至5.85%。據(jù)了解，貝萊德是全球最大的資管機構(gòu)。那么比亞迪熱背后的可能的冷隱患有哪些？
技術(shù)產(chǎn)品線廣，垂直一體化。這是目前很多人形容比亞迪的常用的語句，比亞迪是全球車廠中唯一一個三電核心全部掌控的公司，連新勢力特斯拉，奔馳，豐田都沒有。
比亞迪各項業(yè)務設立了19個事業(yè)部，其中涉及汽車業(yè)務的事業(yè)部超過10個，自己生產(chǎn)車燈，顯示器，多媒體，空調(diào)，壓縮機，電機，網(wǎng)關(guān)，開關(guān)控制器，音響系統(tǒng)，產(chǎn)品鑰匙，橡膠，涂料等等，而通常的汽車品牌都會從第三方采購的商品。
可以說對于汽車，你應該問的是“比亞迪不造什么"？從汽車供應鏈方面來講，超過3萬個零件，涵蓋材料化學、機械、電子、軟件的多元化的供應鏈——我們常說什么都做，什么都能做好的有多少？攤子鋪大了，技術(shù)資本人力的海量投入，如果沒有開放的生態(tài)勢必導致投入與技術(shù)先進和質(zhì)量的反差，那么這個時候就會喪失長期的競爭力。所以我認為比亞迪現(xiàn)在的技術(shù)產(chǎn)品線廣，垂直一體化方式的管理和戰(zhàn)略會是一個比較棘手的問題。產(chǎn)品矩陣銷量以及品牌的向上生長
根據(jù)BCG的研究資料，比亞迪上半年產(chǎn)品矩陣以及銷量占比數(shù)據(jù)，可以看到，目前比亞迪的產(chǎn)品中將近一半的數(shù)量都是定價在15萬元以下的入門產(chǎn)品，37%的產(chǎn)品為定價在20萬左右的中端車型。如果看下圖顯然比亞迪的銷量就是在經(jīng)濟型車中的一個大大的三角形。如果看過我之前寫奔馳當前策略的文章《奔馳如何開發(fā)“Desire”令人向往的產(chǎn)品》就知道奔馳當前正在將其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及銷量數(shù)據(jù)模型由三角形調(diào)整為錐型結(jié)構(gòu)，這樣利于專注于盈利和高品質(zhì)的產(chǎn)品，而非卷入量和低價的競爭。
所以比亞迪產(chǎn)品品牌以及產(chǎn)品銷量矩陣，和其他國際主機廠甚至國內(nèi)的長城相比還有待提升。另外比亞迪當前客戶還有一個共同點，很多首次購車的客戶，而這類客戶品牌忠誠度相對較低。如果在使用產(chǎn)品中沒有享受到好的產(chǎn)品服務和質(zhì)量，那么比亞迪的下一波增長曲線可能就不會那么明顯。當然比亞迪顯然意識到這一點，所以也在推高其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。但產(chǎn)品背后的供應鏈以及管理方式，如果按照上文講到的方式，顯然不是一件容易的事情。
以上兩點，就是我覺得比亞迪“熱”背后的“冷”思考。其實在商業(yè)中，有一個很不好的現(xiàn)象，把這個生意做的很大，但是利潤做的很薄。這個時候會導致一個問題，就是這個行業(yè)已經(jīng)沒有多大的利潤了，那么行業(yè)進入者少，行業(yè)創(chuàng)新性少，行業(yè)質(zhì)量和服務難以保證。那么到這個時候顯然產(chǎn)品不會有創(chuàng)新，產(chǎn)品不會有更好的服務與品質(zhì)，有的只是拼命降本和搶存量市場的競爭，那么這個時候消費者顯然會轉(zhuǎn)向其他，那么這個時候行業(yè)就會衰敗。當然比亞迪顯然不是這樣的公司，比亞迪是一個非常有遠見，堅持技術(shù)創(chuàng)新的公司，比亞迪跨越了0-1的過程，正在走向更加光明的未來，但走到現(xiàn)在也有一些必須要解決的問題，才能迎接下一個高速增長曲線的到來。
來源：Vehicle Pirate Jack
