導(dǎo)讀：近日，德國零部件巨頭采埃孚宣布，集團已決定將其被動安全事業(yè)部進行拆分，并在2023年底前讓其成為一家獨立公司。采埃孚由此成為國際零部件行業(yè)最新一家拆分業(yè)務(wù)的廠商。
一、剝離被動安全事業(yè)部
值得注意的是，被動安全事業(yè)部并不是采埃孚固有的業(yè)務(wù)，而是其2015年并購的天合汽車集團（TRW）的主打業(yè)務(wù)之一。就在2015年，采埃孚出資135億美元，完成對美國汽車零部件供應(yīng)商天合汽車集團的收購，后者并入采埃孚，成為采埃孚旗下的主動和被動安全技術(shù)事業(yè)部。之后到了2019年初，采埃孚將其分為主動安全和被動安全兩個事業(yè)部。
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其中，被動安全事業(yè)部業(yè)務(wù)涵蓋安全氣囊、安全帶和方向盤，屬于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，但不像發(fā)動機那樣會受到汽車行業(yè)轉(zhuǎn)型的較大影響，當(dāng)然也很難像電驅(qū)動、智能駕駛等業(yè)務(wù)那樣取得大的突破。在采埃孚的各大事業(yè)部中，被動安全事業(yè)部屬于比上不足比下有余。以上半年為例，該事業(yè)部銷售額為21.6億歐元，同比增長11%，雖然不及電驅(qū)傳動事業(yè)部（12%）、主動安全事業(yè)部（12%）、電子和ADAS事業(yè)部（25%），但也超過了其他業(yè)務(wù)部門。被動安全事業(yè)部的銷售額在集團中的占比為10%。
目前，在全球汽車被動安全領(lǐng)域，第一大玩家是奧托立夫，而采埃孚排名第二，在該領(lǐng)域占據(jù)25%的份額。不過，奧托立夫此前在其2021年財報中給出了另外一組數(shù)據(jù)，即2017年～2021年，在全球汽車被動安全領(lǐng)域，奧托立夫所占市場份額由38%提升至43%，采埃孚由16%提升至17%，均勝電子由7%提升至17%。從這組數(shù)據(jù)來看，采埃孚與奧托立夫的差距在拉大，而收購了KSS和高田的均勝電子已經(jīng)逼近采埃孚。
對于此次拆分，采埃孚CEO沃夫翰寧·施艾德指出：“我們正在推動汽車業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，因此，我們計劃對旗下安全業(yè)務(wù)做出調(diào)整。”采埃孚認為，通過拆分，可以引入外部投資者，幫助該事業(yè)部增長和擴張，鞏固其被動安全領(lǐng)域全球第二的市場地位。2
二、零部件巨頭拆分成風(fēng)
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被動安全事業(yè)部自采埃孚剝離后，將成為一家獨立的公司。至于其未來，也許有兩種可能性，一是由外部投資者接手，類似于德爾福科技獨立后“賣身”博格華納；二是由老東家繼續(xù)控股，但保持獨立運營，類似于緯湃科技（原大陸集團動力總成事業(yè)部）。
這也是其他零部件巨頭的慣用做法。近年來，隨著以“新四化”為代表的汽車行業(yè)轉(zhuǎn)型加速，一些傳統(tǒng)零部件業(yè)務(wù)逐漸走向沒落，一些新興業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛。在汽車零部件行業(yè)，拆分也成為一種慣用的做法，江森自控、德爾福、奧托立夫、霍尼韋爾、大陸集團等紛紛加入了這一行列，希望通過重新排兵布陣，重塑競爭力，以投身到下一階段的角逐中去。
整體來看，零部件巨頭選擇拆分的對象，要么是前景不佳或潛力有限的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)；要么是發(fā)展前景良好的前沿業(yè)務(wù)。前者意在調(diào)整公司發(fā)展路線，甚至是甩包袱，典型代表是江森自控、德爾福、霍尼韋爾等；后者則是有意追求1+1>2的效果，比如大陸集團等。
以江森自控為例，其不斷精簡業(yè)務(wù)，在2016年將汽車座椅和汽車內(nèi)飾兩大業(yè)務(wù)剝離出去，使之成為獨立的上市公司安道拓，并出售了安全設(shè)備、電池等業(yè)務(wù)，就此離開汽車行業(yè)，轉(zhuǎn)投建筑領(lǐng)域。業(yè)務(wù)較為多元化的霍尼韋爾也希望輕裝上陣，為此將交通系統(tǒng)業(yè)務(wù)、家具與ADI全球分銷業(yè)務(wù)拆分為兩家獨立公司，其中前者更名蓋瑞特，主營業(yè)務(wù)是渦輪增壓器。
德爾福將其內(nèi)燃機相關(guān)的動力總成業(yè)務(wù)剝離出去，成立獨立公司德爾福科技，待價而沽，最終將其出售給了博格華納，而母公司則更名安波福，搖身一變，成為聚焦智能網(wǎng)聯(lián)和自動駕駛業(yè)務(wù)的前沿公司。
另一家剝離動力總成業(yè)務(wù)的企業(yè)是大陸集團，相關(guān)業(yè)務(wù)后獨立上市，也就是緯湃科技。不過，與德爾福不同，大陸集團并沒有放棄緯湃科技的控制權(quán)，而是希望通過拆分，使得動力總成業(yè)務(wù)獨立運營，靈活應(yīng)對行業(yè)轉(zhuǎn)型，且其IPO得到的資金還可用于大陸集團的電動汽車、自動駕駛等前沿技術(shù)研發(fā)。
圖片來源：大陸集團官網(wǎng)
三、“單飛”后業(yè)績參差不齊
時至今日，那些“單飛”的業(yè)務(wù)發(fā)展情況如何？簡單來說，參差不齊。
本就是以出售為目的剝離出去的德爾福科技自不必說，已經(jīng)進入博格華納盤中，至于努力轉(zhuǎn)型的安波福也遭遇了短期挑戰(zhàn)，好在前景可期，除了智能網(wǎng)聯(lián)、自動駕駛業(yè)務(wù)外，還在努力拓展電動化相關(guān)業(yè)務(wù)。
原奧托立夫旗下的電子和自動駕駛部門，也就是后來的維寧爾，在2018年獨立后蹣跚前行，持續(xù)虧損，最終于2021年被高通和美國投資公司SSW Partners聯(lián)合收購，相關(guān)業(yè)務(wù)被兩家瓜分。
脫離自霍尼韋爾的蓋瑞特，稱不堪承受霍尼韋爾遺留下來的沉重債務(wù)負擔(dān)和賠償義務(wù)，于2020年申請破產(chǎn)保護，之后拋出重組計劃，由私募集團KPS收購。不過，也有人質(zhì)疑蓋瑞特的破產(chǎn)只是商業(yè)策略，畢竟通過破產(chǎn)重組，其一舉擺脫了對霍尼韋爾的債務(wù)及賠償，并獲得大量融資，再加上其在渦輪增壓領(lǐng)域的積淀，發(fā)展勢頭良好。
聚焦座椅業(yè)務(wù)的安道拓發(fā)展情況也不錯，其是全球最大的汽車座椅供應(yīng)商，客戶涵蓋各大主機廠，深厚的底蘊使得安道拓一直受到資本市場的青睞。
至于緯湃科技，靠著大陸集團的金字招牌，斬獲多個電動化大單，且還在不斷調(diào)整業(yè)務(wù)，并將更多資源投向新能源科技相關(guān)業(yè)務(wù)。從緯湃科技的發(fā)展現(xiàn)狀來看，大陸集團對其的剝離及獨立之策無疑是成功的。
可以看出，零部件巨頭們的大部分拆分是成功的，獨立后的業(yè)務(wù)有了更廣闊的發(fā)展空間。與此同時，新公司“單飛”后能否過得好，還是取決于自身，無論是蓋瑞特在渦輪增壓領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位，還是安道拓在汽車座椅領(lǐng)域的深厚積淀，亦或是緯湃科技源自大陸集團的技術(shù)積累，才是確保其“單飛”后“飛得更高”的底氣，而不是簡單的拆分獨立。
