【蓋世汽車】美東時間11月10日，Rivian正式登陸納斯達克全球精選市場，上市首日股價一度飆升52.6%，最高漲至119美元，最終以100.73美元收盤，較IPO發行價上漲29%，市值達到859億美元。在完全稀釋的基礎上，包括期權和限制性股票，Rivian的估值約為986億美元。
Rivian上市首日股價走勢（圖片來源：東方財富）
尚未規模交付，市值卻逼近老大哥通用
正式上市的前一天，Rivian宣布將其首次公開發行（IPO）的規模從1.35億股擴大至1.53億股，公開發行價格為每股78美元，高于其此前定下的目標區間（72至74美元）。在扣除承銷折扣、傭金和Rivian應付的其他發行費用之前，Rivian獲得的總收益預計約為119億美元，成為電動汽車制造商有史以來規模最大的IPO，也是今年全球規模最大的IPO。
另外，根據Dealogic的數據，Rivian的IPO融資規模是近十年來美國融資規模第三大IPO，僅次于阿里巴巴（250億美元）和Meta Platforms Inc (Facebook，160億美元)，在美國IPO歷史上排名第六。相比之下，特斯拉在2010年上市時僅籌集了2.6億美元資金。
市值方面，Rivian上市首日市值便達到859億美元，超過在汽車市場打拼多年的福特（773.7億美元），并逼近通用（860.5億美元）。事實上，早在Rivian傳出IPO消息時，其高額的融資規模和估值預期就引得馬斯克都親自下場吐槽：“真是奇怪，一輛車都沒交付的公司能輕松獲得如此高的估值。在IPO之前，它們應該至少為每10億美元估值交付一輛車！”
圖片來源：（馬斯克推特）
沒錯，Rivian截至目前尚未開始規模交付，而特斯拉在2010年6月上市時已經交付了1400輛電動汽車，當時的估值僅為17億美元。那么Rivian勃勃雄心背后底氣何在？
誠然，Rivian IPO的成功一定程度上要感謝特斯拉為其鋪路，特斯拉的成功拉高了市場對電動車的投資興趣。另外，最近不斷上漲的燃油價格也顯著提高了電動汽車的投資回報。但更多的是反映出Rivian本身快速擴張的能力及其商業計劃的吸引力。事實上，自2009年成立至今，Rivian便一直受到資本的青睞，上市前已通過8輪融資籌集了107億美元，堪稱最能“圈錢”的造車新勢力。
其中最值得注意的投資者包括亞馬遜和福特。亞馬遜的創始人杰夫·貝佐斯可以說是Rivian的鐵粉，他曾稱贊Rivian的創始人R. J. Scaringe是其見過的最偉大的企業家之一，而Rivian的團隊是世界級的。貝佐斯對Rivian的支持不僅在言語上，還表現在行動上。上周，亞馬遜在第三季度財報里透露持有Rivian 20%的股權，另外，亞馬遜還會在2030年之前訂購10萬輛Rivian的電動送貨車，其中首批預計將于今年交付。福特持有Rivian 逾5%的股份，并與Rivian達成協議，將使用其skateboard平臺開發下一代純電車型。全球最大的電商平臺和底特律汽車巨頭都為其站臺，Rivian的實力可見一斑。
最能擔得起特斯拉“殺手”之名的殺手
被稱為“特斯拉殺手”的電動車企有很多，但Rivian可以說是最名副其實的。盡管Rivian目前還未規模交付車輛，但已成功開發出三款車型：R1T皮卡、R1S SUV和一款電動送貨車，Rivian還計劃推一款小型電動車。今年9月，該公司正式發布了其純電動皮卡車型R1T，搶在特斯拉、通用和福特等企業之前，成為了第一家正式發布電動皮卡的汽車制造商。Rivian R1T皮卡不僅在發布時間上快特斯拉一步，產品本身也頗具亮點。
R1T（圖片來源：Rivian）
據悉，該款車不僅具備“坦克轉向”的功能，可以實現180度的原地轉向，且車輛同樣標配脫手駕駛輔助系統，該系統將由兩個額外計算平臺、12個超聲波傳感器、10個外部攝像頭、5個雷達和高精度GPS所驅動。這套強大的硬件裝置超越了特斯拉駕駛員輔助系統的配置，與通用的脫手Super Cruise系統類似，但攝像頭數量比通用更多。
目前R1T的產量正在持續增加，Rivian預計，今年年底前將生產大約1,200輛R1T，并交付其中的1,000輛。此外，R1S SUV的生產也將于12月啟動，年底前該公司將生產25輛R1S，并交付其中的15輛。Rivian公司還將在今年開始生產電動亞馬遜送貨車，其目標是在年底前生產并交付10輛。Rivian還證實，要到2023年底才能交付完當前積壓的所有訂單。截至10月31日，該公司在美國和加拿大已經收到了55,400份R1T和R1S的預購訂單。
當然，要與特斯拉競爭，僅靠產品是不夠的。Rivian深諳這一點，從一開始，該公司就考慮到生態系統、業務模型、產品和組織等方方面面，以獲得關鍵的競爭優勢，具體表現在以下幾個方面：
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垂直整合的生態系統：Rivian目前已經形成了初具規模的垂直生態系統，涵蓋了從車輛技術、云、產品開發運營、具體細分車型、服務以及數據分析在內的六個部分。
Rivian垂直整合生態系統（圖片來源：Rivian招股書）
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多元化的商業模式：Rivian為消費者和商業客戶提供量身定制的整體解決方案，以滿足他們的獨特需求。解決兩個不同的細分市場將有助于限制周期性的影響，并有望通過共享技術、產品開發和運營基礎設施來推動關鍵的規模和成本效率。
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直接的客戶關系：與客戶的直接關系使Rivian能夠收集見解，設計出最能滿足他們需求的解決方案，推動強大的參與，消除結構性低效，創造透明度，并提高客戶滿意度和推薦率。通過控制每一個客戶接觸點，Rivian用端到端集成解決方案取代了第三方的拼湊。
（圖片來源：Rivian招股書）
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可擴展的多項目開發能力：通過利用共享和可擴展的技術平臺，Rivian能同時啟動和運行多個獨特的車輛項目。
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可擴展的配套服務：Rivian目前正在自主研發固態電池，還在同步建設電動車快速充電網絡，一系列配套服務旨在為消費者和商用車的整個生命周期提供直觀和無縫的客戶體驗，同時產生可預測的、高利潤的經常性收入，并增加每一輛汽車的終身收入潛力。
（圖片來源：Rivian招股書）
Rivian將其市場機會分為可獲取市場總規模（TAM，長期內）和可服務的潛在市場規模（SAM，三年內），基于消費者和商用車輛的新車銷售市場，以及車輛的終身收入（LTR）潛力（包括車輛的轉售），Rivian估計其TAM為9萬億美元，SAM是1萬億美元。
Rivian會成為下一個特斯拉嗎？
綜上，Rivian敢估值那么高，自然有其底氣。但在上市后，在大規模交付之前，Rivian的前路依然充滿了不確定性。
上市前夕，Rivian接連被爆出負面新聞。11月4日，Rivian的前雇員Laura Schwab向加州高等法院提起了訴訟，指控Rivian存在性別歧視，并在其抱怨之后將其解雇。11月8日，一個隸屬工會的養老金顧問機構SOC再次就Rivian電池供應鏈中的人權和環境問題向Rivian施壓。隨著環境、社會和公司治理問題對投資者越來越重要，如果Rivian不能給出很好的回應，勢必投資者的信心會受到影響。
產能方面，Rivian目前僅在美國伊利諾伊州諾摩爾擁有一家工廠，年產能不到15萬輛。盡管該公司目前正在物色新工廠選址籌備建新廠，但新生產設施的建設和投產都需要時間。強大如特斯拉，彼時也曾幾乎被Model 3“產能地獄”拖入破產的境地，鋼鐵俠馬斯克因此經歷了人生最灰暗的時刻之一，那么Rivian有可能完美避過這個“坑”嗎？另外，截至目前一直未實現汽車量產，也仍然是Rivian的硬傷。
產品方面，Rivian在電動皮卡和商用車領域面臨著激烈的競爭，前有特斯拉Cybertruck虎視眈眈，后有傳統車企的相關產品搶占市場。福特在此前透露，該公司的F-150 Lightning電動皮卡已經獲得了16萬份訂單，其電動版全順商用車也已經“完全售罄”。通用此前也表示，他們正在快速生產電動送貨車、SUV以及皮卡等車型。
在公司運營上，從Rivian的招股書中可以看出，該公司近幾年來一直處于虧損狀態。其中，2019年，該公司凈虧損4.26億美元，2020年凈虧損10.18億美元，今年上半年凈虧損9.94億美元。因開始生產R1T皮卡增加相關成本，Rivian僅今年第三季度的凈虧損就高達12.8億美元。從中可以看出虧損一直在持續擴大，盡管這在初創公司中也屬正常，但對投資者來說，這是一個重大的風險因素。成功如特斯拉，也用了15年才實現盈利，Rivian要實現盈利估計也有很長的一段路要走。
Rivian近兩年財務數據（圖片來源：Rivian招股書）
Rivian在招股書中還指出了其他挑戰，從電動汽車采用率的不確定性，到其執行直接面向消費者的銷售模式的能力，到為其汽車提供完備服務的能力。正如secars.com的執行分析師Karl Brauer所言，對于Rivian的長期成功來說，其售后服務經驗可能比僅僅打造一款客戶想要的優秀皮卡、SUV和送貨車更重要?！跋鄬τ诔蔀橐患移嚬镜恼麄€過程，制造原型車和第一款量產車以及隨后的產能爬坡都更容易，真正困難的是售后支持?！?Brauer如是說，“因為采用直銷模式的電動車初創公司都在冒著很大的風險，后期需要在沒有經銷商幫助的情況下服務于不斷增長的客戶群。而對于消費者來說，不論你是Lucid、Rivian還是Fisker，他們想知道的只是：你的經銷商有多少？我該去哪里修車？需要多長時間？大多數公司對此都沒有很好的答案?！?
Rivian會交出一份怎樣的答卷？讓我們拭目以待。
